Negli ultimi decenni un incessante fenomeno aggregativo ha profondamente mutato gli assetti delle principali industrie bancarie mondiali provocando una drastica riduzione nel numero di intermediari bancari. Esigenze di ricupero e miglioramento di efficienza e redditività hanno spinto molte banche alla concentrazione con altri intermediari bancari e finanziari, reputando mergers and acquisitions (M&A) operazioni in grado di favorire e accelerare il conseguimento degli obiettivi in discorso. In teoria, M&A creano gli spazi per il più razionale utilizzo e la migliore allocazione dei fattori produttivi, l'ampliamento dimensionale e la diversificazione produttiva, innalzando l'efficienza, nelle sue diverse componenti: X-efficiency, scale efficiency, scope efficiency . M&A favoriscono il rafforzamento del potere di mercato e lo sfruttamento di rendite monopolistiche.

Ciò nonostante, le indagini empiriche hanno mostrato l'incapacità delle banche scaturite da M&A nel miglioramento di efficienza e redditività sia nel breve sia nel medio periodo. Emergono, quindi, le difficoltà connesse alla realizzazione di M&A: scelta del partner, soluzione di conflitti interni, determinazione del rapporto di concambio, predisposizione del progetto industriale, integrazione dei sistemi informativi e delle diverse culture aziendali, relazioni con la clientela. Talvolta M&A rispondono a motivazioni extra-economiche riconducibili a interessi propri del management bancario.

Dopo aver analizzato le menzionate tematiche, questo lavoro focalizza l'indagine empirica condotta su un campione significativo di M&A realizzate nell'industria bancaria italiana durante gli anni Novanta, periodo nel quale il fenomeno aggregativo ha preso consistenza subendo una brusca impennata. I risultati dell'analisi dell'efficienza mediante l'impiego di algoritmi di data envelopment analysis (DEA) e dell'analisi per indici non sono molto incoraggianti. Le banche scaturite da M&A non presentano significativi miglioramenti di efficienza e redditività.

Gabriele Franchini è dottorando di ricerca in Istituzioni finanziarie e impresa nel Dipartimento di Economia aziendale dell'Università di Pisa.