La stima del valore economico delle partecipazioni ha da sempre suscitato un forte interesse sia nella dottrina che nella pratica professionale, in quanto tale valore può discostarsi anche sensibilmente da quello attribuibile al capitale della società partecipata, considerato in proporzione alla percentuale di partecipazione trasferita.
Il processo valutativo in occasione del trasferimento di una partecipazione presenta, infatti, alcune peculiarità tali da richiedere un sistema di criteri e deduzioni logiche diverse da quelle richieste per la valutazione dell'azienda nel suo complesso. Infatti, il valore della partecipazione, oltre ad a dover considerare la "tipologia di partecipazione" scambiata (totalitaria e non totalitaria), è fortemente influenzato anche dalla dimensione della partecipazione trasferita (di controllo o di minoranza) e dalle prerogative (o meno) che tale pacchetto assegna all'acquirente e/o al cedente. In quest'ultimo caso, in particolare, è prassi comune attribuire al valore della partecipazione scambiata un premio aggiuntivo cosiddetto "di maggioranza" o "di controllo", ovvero uno sconto di minoranza.
Nel presente studio, dopo una breve descrizione delle principali metodologie sviluppate dalla dottrina e dalla prassi operativa per la determinazione del valore d'impresa e, quindi, anche del valore delle partecipazioni al capitale, si descrivono le motivazioni alla base del divario tra il prezzo di negoziazione e il valore economico della partecipazione. Successivamente, si approfondiscono glia spetti strettamente connessi sia alle circostanze in cui appare appropriato fare uso di premi e sconti, sia alle diverse tipologie in cui gli stessi possono essere classificati. Il lavoro si conclude con una rassegna critica dei principali studi empirici, nazionali ed internazionali, condotti con l'obiettivo di quantificare il valore dei premi o sconti attraverso l'osservazione di differenze (grezze) di prezzi.

Olga Ferraro è ricercatore di economia aziendale presso il Dipartimento di Scienze Aziendali e Giuridiche dell'Università della Calabria, dove è titolare della cattedra di Valutazione d'azienda per il corso di Laurea magistrale in Economia aziendale. La sua attività di ricerca riguarda essenzialmente i temi della valutazione d'azienda e dell'international accounting.